如何编制符合 港交所 / 上交所 要求的ESG报告
全面解读香港交易所《ESG守则》与上海(深圳)证券交易所《可持续发展报告指引》， 帮助上市公司掌握ESG披露要求、气候相关披露、ISSB准则对接及报告编制最佳实践
2024年是ESG披露监管的分水岭。香港交易所新修《ESG守则》强制要求气候相关披露，与ISSB准则高度对接； 上交所/深交所发布《可持续发展报告指引》，首次建立A股强制披露框架。
本指南帮助您理解两地监管要求差异、掌握董事会监督责任、双重重要性评估、温室气体排放核算等核心要点，并提供行业最佳实践参考。
ESG报告编制六步法
系统化的报告编制流程，确保ESG披露完整、合规且具有可比性
明确董事会对ESG事宜的监管职责，设立跨部门ESG工作小组，确定分工与报告机制。
区分强制披露与「不遵守就解释」条款，明确各层面的披露要求与KPI指标。
界定汇报边界（业务范围、财务门槛），确保与年报财务数据口径一致。
开展持份者沟通，建立重要性矩阵，识别对企业和持份者最重要的ESG议题。
运用S.M.A.R.T.方法论设定目标（A1.5、A1.6、A2.3、A2.4等），确保目标具体可衡量。
编制管治声明、披露KPI数据、说明目标进展与未来规划。
核心披露要求对比
依据：上市规则附录C2
强制披露事项
- 董事会声明（董事会对ESG事宜的监管）
- 汇报原则（重要性、量化、平衡、一致性）
- 汇报范围（涵盖的实体与业务）
- 2025年起强制：范围1及范围2温室气体排放
四大汇报原则
依据：2024年4月指引
强制披露主体
- 上证180指数成份股
- 科创50指数成份股
- 深证100指数成份股
四大核心支柱
上交所/深交所披露框架
2024年4月发布的《可持续发展报告指引》核心要求
| 维度 | 上交所/深交所 | 港交所 |
|---|---|---|
| 重要性评估 | 双重重要性 | 单一重要性 |
| 气候披露 | 鼓励披露范围3 | 大型发行人强制 |
| 报告时间 | 年报后4个月内 | 与年报同步 |
| 披露框架 | 四大支柱框架 | 层面与KPI框架 |
ESG治理架构
建立三层级ESG治理结构，确保战略执行与责任落实
董事会
高级管理层
ESG工作小组
双重重要性议题识别与评估
上交所要求上市公司从"财务重要性"和"影响重要性"两个方面对议题重要性进行判断，这是编制可持续发展报告的核心基础，直接影响披露框架和内容的确定
评估因素
规模
影响的大小程度
对于负面影响，其影响规模可能取决于是否导致公司违反法律法规等；对于正面影响，其影响规模是指有益或可能有益的程度
范围
影响的广泛程度
对于负面影响，例如受影响的个人数量或环境破坏的区域范围；对于正面影响，例如受益的个人数量或环境资源范围
不可补救性
抵消或弥补伤害的难度
评估负面影响能否通过补救措施得到恢复，以及恢复的难度和成本
可能性
影响发生的概率
潜在影响的可能性可以定性衡量（如“非常有可能”、“很可能”等）或定量衡量（如0-100%的概率）
评估流程
了解与议题相关的公司活动和业务关系背景
分析议题相关影响的方式（对经济、环境、社会的影响）
评估影响重要性（规模、范围、不可补救性、可能性）
与利益相关方沟通，确认影响重要性结论
- 分析公司的商业计划、战略、财务报表
- 考察公司的活动、产品和服务及地理位置
- 绘制业务关系图，包括上下游价值链
- 了解相关法律、监管政策和行业标准
- 识别主要受影响的利益相关方
具有财务重要性的议题
财务重要性：是；影响重要性：是/否
仅具有影响重要性的议题
财务重要性：否；影响重要性：是
不具重要性的议题
财务重要性：否；影响重要性：否
利益相关方参与
在重要性评估过程中，公司应当关注利益相关方的诉求和关切，通过访谈、座谈、问卷调查等方式，促进与利益相关方的有效交流，提升可持续发展信息披露质量。
气候相关信息披露
根据IFRS S2标准，香港交易所要求发行人披露气候相关风险和机遇的信息，涵盖管治、策略、风险管理以及指标与目标四大核心领域
气候相关风险和机遇的管治架构
披露要求
- 披露负责监督气候相关风险和机遇的治理机构或个人
- 说明该机构或个人如何确定具备适当的技能和能力
- 披露获悉气候相关风险和机遇的方式和频率
- 说明如何在策略、交易决策和风险管理中考虑气候因素
- 披露气候相关目标的监察机制及与薪酬政策的挂钩
关键要点
急性风险
示例：
- • 极端天气事件（台风、洪水）
- • 野火频率增加
- • 极端温差
潜在影响：
- • 资产损坏
- • 供应链中断
- • 业务中断损失
慢性风险
示例：
- • 海平面上升
- • 持续高温
- • 降水模式变化
潜在影响：
- • 基础设施退化
- • 运营成本增加
- • 保险费用上升
政策与法律风险
技术风险
市场风险
声誉风险
范围1
直接排放
由发行人拥有或控制的来源产生的直接排放，如自有设施燃烧、公司车辆等
范围2
能源间接排放
由购买或获取的电力、蒸汽、供暖和制冷的生成而导致的间接排放
范围3
价值链排放
由公司活动产生的所有其他间接排放，包括上游和下游价值链排放
计量标准：发行人须根据《温室气体核算体系：企业核算与报告标准（2004年）》计量其温室气体排放，并以公噸二氧化碳当量为单位报告
三个否定声明
当发行人没有制定相关计划或政策时，不能直接忽略不写，而是必须在报告中做出明确的"否定声明"（Negative Statement），以确认发行人目前尚未采取相关措施。
上下文要求
规则要求发行人披露其应对气候相关风险和机遇的策略，具体而言，要求披露发行人是否有气候相关转型计划（包括制定计划时的主要假设及依赖因素）。
否定声明示例
"本公司目前尚未制定气候相关转型计划。"
企业不能假装没看见这一条，必须明确写出尚未制定转型计划的声明。
上下文要求
规则要求发行人披露是否在决策过程中应用了碳定价（例如投资决策、转移定价及情景分析），以及用于评估温室气体排放成本的每公吨定价。
否定声明示例
"本公司没有在决策中应用碳定价。"
如果发行人没有在决策中应用碳定价，必须提供适当的否定声明确认这一情况。
上下文要求
规则要求发行人披露是否将气候相关考虑因素纳入薪酬政策（例如高管的绩效考核是否与减排目标挂钩），以及是如何纳入的。
否定声明示例
"本公司薪酬政策中未包含气候相关因素。"
如果薪酬政策中未包含气候相关因素，发行人必须提供适当的否定声明。
重要提示
这"三个否定"是港交所ESG守则的强制要求。即使企业尚未实施相关措施，也必须在报告中明确披露，而不能选择性忽略。这体现了ESG披露的完整性和透明度原则。
温室气体排放核算
范围3排放识别、数据收集方法及A+H股计算差异
| 核算要素 | 港交所 (HKEX) | 上交所 (SSE) |
|---|---|---|
| 核算标准 | GHG Protocol / ISO 14064-1 | 国家标准 GB/T 32150 等 |
| 排放因子库 | 国际因子库（IEA、DEFRA等） | 中国本土因子库 |
| 电力因子 | 可用地区电网因子 | 优先使用省级电网因子 |
| 核查要求 | 鼓励独立验证 | 重点企业强制核查 |
| 类别 | 排放来源 | 相关性 | 数据来源 |
|---|---|---|---|
| 1 | 外购商品和服务 | 高 | 供应商数据/行业均值 |
| 2 | 资本货物 | 中 | 采购记录 |
| 3 | 燃料和能源相关活动 | 高 | 能源账单 |
| 4 | 上游运输和配送 | 高 | 物流数据 |
| 5 | 运营中产生的废弃物 | 中 | 废物处理记录 |
| 6 | 商务差旅 | 低 | 差旅系统 |
| 7 | 员工通勤 | 低 | 调查问卷 |
| 11 | 售出产品的使用 | 高 | 产品能耗数据 |
| 12 | 售出产品的报废处理 | 中 | 产品生命周期分析 |
ISSB准则对接
国际可持续准则理事会(ISSB)发布的全球基准准则与香港实施路线图
可持续发展相关财务信息披露的一般要求
气候相关风险与机遇的专项披露要求
港交所新气候披露规定生效（HSLCI成份股）
恒生综合大型股指数成份股强制披露
就强制采用香港准则咨询市场
预计全面实施ISSB准则
六大行业ESG披露案例
通过不同行业的实际案例，了解如何识别气候相关风险和机遇，以及编制符合港交所要求的ESG报告
新能源企业案例
作为全球领先的光伏组件制造商，在中国、东南亚及欧洲设有生产基地，年产能达50GW，供应链涉及多晶硅、硅片、电池片等上游环节。
物理风险
- •生产基地水资源短缺
- •极端高温影响生产效率
- •供应链因极端天气中断
转型风险
- •技术迭代加速（N型电池替代）
- •欧盟碳边境调整机制（CBAM）
- •可再生能源政策变化
- 光伏市场持续扩张
- 储能技术发展带来新业务
- 碳中和目标驱动的政策支持
设立可持续发展委员会，由董事长直接领导，每季度审议气候风险和减排进展
制定2030年供应链碳中和目标，采用1.5°C和2°C情景进行韧性评估
范围1排放：12万吨CO₂e；范围2排放：85万吨CO₂e（其中可再生能源占比达45%）
2025年实现运营碳中和，2030年供应链减排50%
范围1排放
120,000 tCO₂e
范围2排放
850,000 tCO₂e
范围3排放
2,500,000 tCO₂e
减排目标
2030年减排50%
什么是IPCC气候情景？
IPCC（政府间气候变化专门委员会）开发的共享社会经济路径（SSP）情景， 是国际公认的气候变化预测框架。这些情景描述了不同社会经济发展路径下的 温室气体排放轨迹和相应的气候影响。
SSP（Shared Socioeconomic Pathways）情景结合了：
- 社会经济假设：人口增长、经济发展、技术进步等
- 排放路径：温室气体排放的长期趋势
- 气候响应：全球温升、海平面上升等物理影响
- 监管要求：TCFD、ISSB等框架要求披露气候风险
- 投资者压力：ESG投资者关注气候韧性
- 战略规划：评估长期业务可持续性
- 竞争优势：识别气候转型中的商业机遇
五大核心情景概览
1.0-1.8°C
可持续发展路径，全球升温控制在1.5°C以内
1.3-2.4°C
低排放路径，符合巴黎协定2°C目标
2.1-3.5°C
中等排放路径，当前政策延续情景
2.8-4.6°C
高排放路径，区域竞争分化发展
3.3-5.7°C
极高排放路径，化石能源主导发展
情景对比分析
理解不同情景下企业面临的物理风险、转型风险和潜在机遇， 为战略决策提供依据。
不同情景下的气候物理影响
| 风险因素 | SSP1-2.6 | SSP2-4.5 | SSP5-8.5 | 企业影响 |
|---|---|---|---|---|
| 极端高温天数 | 增加10-20天/年 | 增加30-50天/年 | 增加60-90天/年 | 影响工人健康、设备效率 |
| 暴雨强度 | 增加5-10% | 增加15-25% | 增加30-50% | 洪涝风险、供应链中断 |
| 海平面上升 | 0.3-0.6米(2100年) | 0.4-0.8米(2100年) | 0.6-1.1米(2100年) | 沿海设施风险 |
| 干旱频率 | 增加10-15% | 增加20-35% | 增加40-60% | 水资源短缺、能源供应 |
实施步骤指南
遵循以下六个步骤，系统性地完成企业气候情景分析， 从目标设定到策略执行，构建完整的气候风险管理体系。
明确气候情景分析的业务目标、时间范围和覆盖范围
主要任务
- 定义分析目标：战略规划、风险管理还是合规披露
- 确定时间范围：短期(2030)、中期(2050)、长期(2100)
- 界定业务范围：全公司、特定业务单元或资产组合
- 识别关键利益相关方：投资者、监管机构、客户等
关键产出
- 分析范围文档
- 项目计划
- 利益相关方清单
实施建议
建议选择至少2-3个情景进行对比分析，通常包括一个低排放情景(如SSP1-2.6)和一个高排放情景(如SSP5-8.5)
实施框架
构建系统化的气候情景分析能力，需要组织层面的统筹规划。 以下框架帮助企业建立从准备到持续优化的完整流程。
组建跨职能团队
战略、财务、运营、风险、可持续发展
获取高层支持
确保资源配置和战略协调
确定分析框架
选择TCFD或其他披露标准
内部数据盘点
资产、运营、财务、排放数据
外部数据获取
气候模型、行业基准、政策预测
数据质量评估
识别数据缺口和改进需求
选择情景组合
至少2-3个对比情景
建立传导模型
气候变量→业务影响→财务影响
敏感性测试
关键假设的不确定性分析
风险优先级排序
基于影响程度和发生概率
制定应对措施
风险减缓和机遇捕获策略
融入战略规划
纳入年度预算和中长期计划
编制分析报告
方法论、假设、结果、策略
内部沟通
董事会、管理层、员工培训
外部披露
年报、ESG报告、投资者沟通
定期更新
每2-3年全面更新情景分析
跟踪监测
关键指标和早期预警信号
能力建设
内部团队培训和工具升级
关键成功因素
高层承诺
董事会和管理层的持续关注与资源支持
跨部门协作
打破部门壁垒，建立协同工作机制
数据基础
投资建设气候数据收集和分析能力
外部专业支持
适时引入第三方专业机构辅助
制造业案例研究
通过五个制造业细分行业的实际案例，展示企业如何应用IPCC情景进行气候风险评估和战略规划。
案例背景
钢铁行业是碳排放大户，占全球碳排放约7%。该企业面临严格的碳排放配额管理和日益增长的绿色钢材市场需求。
核心挑战：高度依赖煤炭作为还原剂，能源成本占总成本40%以上
情景分析结果
SSP1-2.6 情景
2030年碳价达到100美元/吨，2050年实现碳中和
- 碳成本增加约30亿元/年（按当前产能）
- 传统高炉产能面临强制淘汰风险
- 绿色钢材溢价可达20-30%
SSP2-4.5 情景
碳价温和上涨，政策渐进式收紧
- 碳成本增加约10亿元/年
- 技术转型窗口期较长
- 绿色钢材市场增长但溢价有限
应对策略
短期 (1-3年)
- 提升能效，降低吨钢能耗
- 增加废钢利用比例
- 购买碳配额对冲短期风险
中期 (3-7年)
- 投资电弧炉产能置换
- 开发氢冶金技术路线
- 建立绿色钢材品牌
长期 (7年+)
- 全面转型氢基直接还原铁工艺
- 整合可再生能源发电资产
- 构建碳中和钢铁生态系统